Una vez más y por segunda vez confundí ListView con ListBox (paciencia, paciencia)
Bien, te presento una posible solución a mi me funciono:
ListView.SelectedListViewItemCollection li = new ListView.SelectedListViewItemCollection(listView1);
ListViewItem lvi = new ListViewItem();
//Aca atrapo todos los items seleccionados
li = listView1.SelectedItems;
//Aca atrapo un item seleccionado, digamos el primero
lvi = li[0];
//Aca cargo sus subitems en lsc
ListViewItem.ListViewSubItemCollection lsc= lvi.SubItems;
// Y aca muestro uno de sus subitems digamos el 1ro
MessageBox.Show( lsc[1].Text);
Espero sea de ayuda.